I prezzi continueranno a salire e il potere d’acquisto delle famiglie continuerà a erodersi nei prossimi mesi. L’aggiornamento delle previsioni dell’INSEE, svelato lunedì 9 maggio, non è molto incoraggiante. Ad aprile l’inflazione ha raggiunto il 4,8% su base annua. Sarà del 5,2% a maggio e del 5,4% a giugno, di cui il 6% per il cibo. Il reddito disponibile lordo delle famiglie, che ha registrato un calo medio dell’1,5% nel primo trimestre, dovrebbe perdere un altro 0,5% tra aprile e giugno.

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Nel complesso, la crescita del PIL dovrebbe attestarsi intorno allo 0,25% nel secondo trimestre, dopo essere stata nulla nel primo. Rimane molto “modesto”, riconosce Julien Pouget, capo del dipartimento economico dell’INSEE. Per giustificare questa ipotesi di un’attività che però non precipita in rosso, evidenzia in particolare il clima imprenditoriale e le prospettive di investimento, che restano ancora su livelli elevati, anche se il trend, anche qui, è in rallentamento.

Con l’arrivo del bel tempo, anche INSEE conta “un effetto di recupero” in alcuni settori quali alberghi e ristoranti, la cui attività è stata penalizzata a inizio anno dal Covid-19 e dall’onda Omicron.

timori di stagflazione

Ciò non impedisce alla Francia di avvicinarsi pericolosamente alla stagflazione, ovvero alla stagnazione dell’attività economica accompagnata da un generale aumento dei prezzi, anche se l’INSEE si rifiuta di discutere questo scenario. La storia non si ripete necessariamente, ma ci sono tutti gli ingredienti per un peggioramento della situazione.

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Il valzer delle etichette non si limita più all’energia e alle materie prime, ma si estende ormai a tutti i settori di attività. Prezzi alla produzione industriale, cioè in “uscita di fabbrica”sono quindi aumentate dell’11% in un anno, il livello più alto dalla creazione delle serie statistiche a metà degli anni ’90.

“Con la guerra in Ucraina e la strategia zero Covid in Cina, dobbiamo fare i conti con due shock negativi dell’offerta che stanno causando tensioni sulle forniture e facendo salire i prezzi”, spiega Julien Pouget. L’inflazione ha raggiunto, ad esempio, il 27% in un anno in agricoltura (con un picco del 69% per i cereali) e il 75% per il solo trasporto marittimo.

Morale basso

Di conseguenza, i consumi delle famiglie dovrebbero continuare a segnare il passo, dopo un calo dell’1,3% nel primo trimestre. Il morale dei francesi è già a mezz’asta, dopo aver toccato il livello più basso ad aprile da dicembre 2018, ai tempi della crisi dei gilet gialli. Ciò è preoccupante, poiché i consumi rimangono uno dei principali motori dell’attività economica, generando circa la metà del PIL.

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Le opinioni degli economisti divergono, invece, sull’atteggiamento delle famiglie nei prossimi mesi. Alcuni credono che i francesi stringeranno la cinghia fino all’estate per mantenere il budget per le vacanze, o anche fino all’inizio dell’anno scolastico aumentando i risparmi precauzionali. Altri, invece, ritengono di anticipare determinati acquisti, per paura che i prezzi continuino a salire.

Incertezze internazionali

Ipotizzando che il PIL non cresca affatto nel terzo e quarto trimestre, “bene di crescita” dell’economia francese sarebbe quindi del 2,6% nel 2022, tuttavia, sottolinea INSEE, ansioso di non essere troppo pessimista. Non si tratta quindi di parlare di recessione, anche se il freno è innegabile, dopo un aumento dell’attività del 7% nel 2021.

Alla fine, tutto resta condizionato dal contesto internazionale, che rende le previsioni molto incerte. L’INSEE non ha tenuto conto, ad esempio, dell’ipotesi di un embargo sul gas russo, che potrebbe contribuire a una nuova impennata dei prezzi dell’energia e portare all’attuazione di misure di razionamento.

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