Esiste un’eccezione per l’economia francese di fronte alla guerra in Ucraina? In occasione degli incontri di primavera della Banca Mondiale e del FMI in corso a Washington, il Fondo Monetario Internazionale ha pubblicato martedì 19 aprile le sue previsioni di crescita aggiornate per il 2022, in cui la Francia appare meno colpita dei suoi vicini. dagli effetti a cascata del conflitto ucraino. Rispetto alla stima di gennaio, l’organizzazione ha abbassato la previsione di soli 0,6 punti per la Francia (al 2,9%), a fronte di una revisione di 1,1 punti per la zona euro e di 1,7 punti per la Germania.

La Germania più colpita

A titolo esplicativo, il FMI sottolinea la specificità di alcune economie della zona euro, che sono entrambe fortemente dipendenti dal gas russo e hanno un potente settore manifatturiero. Questo è ovviamente il caso della Germania, la cui industria automobilistica ha visto la sua produzione fortemente rallentata a causa della carenza di semiconduttori e delle difficoltà di approvvigionamento legate alla guerra in Ucraina. Questo mercoledì, anche l’Associazione europea dei produttori di automobili (ACEA) ha pubblicato dati sulle vendite di veicoli nuovi in ​​calo del 20% per il mese di marzo, un livello mai raggiunto al di fuori del periodo di confinamento.

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«Ma il gap con la Germania si spiega anche con la ripresa anticipata dell’attività francese post-Covid, che è stata caratterizzata da una forte ripresa degli investimenti, e che ha permesso di registrare un significativo guadagno di crescita per il 2022», stima Stéphane Colliac, economista di BNP Paribas. A fine 2021, questo sbalzo di crescita, che rappresenta l’aumento del PIL nel 2022 se fosse rimasto ai livelli degli ultimi tre mesi dello scorso anno, ammontava al 2,4% per la Francia, contro l’1,1% per la Germania.

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Un efficace scudo tariffario

Inoltre, lo scudo tariffario messo in atto in autunno in Francia, con il congelamento dei prezzi di gas ed elettricità, ha consentito di contenere gli effetti dell’inflazione sull’economia. “Proteggendo anche parzialmente le famiglie dall’aumento dei prezzi, ciò ha preservato i consumi, e quindi in definitiva la crescita, almeno nella prima metà dell’anno”, ritiene Philippe Waechter, direttore della ricerca economica presso Ostrum AM. A marzo l’inflazione è stata del 4,5% in Francia, rispetto al 7,5% del resto della zona euro.

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Oggi, l’intera domanda è se questi ammortizzatori continueranno a svolgere un ruolo, quando ormai è certo che la guerra in Ucraina avrà un impatto significativo sull’intera economia mondiale. Oltre alle pressioni inflazionistiche, che dovrebbero mantenersi elevate per lungo tempo, il deterioramento delle relazioni internazionali e l’aumento delle tensioni sociali fanno temere il peggio, in particolare nei paesi emergenti o fortemente indebitati.

La Francia (temporaneamente) risparmiata dalle turbolenze della crescita globale

In aggiunta a ciò, i confinamenti legati al Covid in Cina minacciano la locomotiva cinese, oltre a penalizzare tutte le filiere del pianeta. Per quanto riguarda gli Stati Uniti, dove l’inflazione ha raggiunto livelli record negli ultimi mesi, molti economisti si aspettano già una recessione dopo il rialzo dei tassi annunciato dalla Fed all’inizio del 2022.

La Francia non sarà risparmiata

“In questo contesto, non c’è motivo di risparmiare la Francia, soprattutto se anche la Bce finisce per alzare i tassi di interesse”, crede Philippe Waechter. Secondo il Fmi, anche l’economia francese dovrebbe essere ripresa abbastanza duramente dal 2023. Gli esperti dell’istituto contano su una crescita dell’1,8% il prossimo anno, contro il 2,3% del resto della zona euro. “Tuttavia, queste previsioni ci sembrano un po’ pessimistiche, anche se la dinamica degli investimenti rimane molto buona, il mercato del lavoro è vivace e l’attività turistica dovrebbe riprendere abbastanza forte nei prossimi mesi”specifica Stéphane Colliac.

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Dopo un’uscita piuttosto proficua dalla crisi, sarà comunque abbastanza difficile per il prossimo Presidente della Repubblica orientarsi in questo contesto travagliato e incerto. “Chiunque sarà eletto dovrà adottare misure per riportare in equilibrio il bilancio strutturale”, crede Philippe Waechter. Tuttavia, questa non è la promessa dei due candidati ancora in corsa, i cui programmi mostrano più spese che nuove entrate. È vero, questi ultimi sono stati realizzati prima dell’inizio della guerra in Ucraina. Ma gli osservatori hanno da tempo sottolineato che scommettere sulla crescita per finanziare un programma è una scommessa così rischiosa e rischiosa.

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Il volume delle assunzioni rimane a un livello elevato

Il numero di dichiarazioni di lavoro più vecchie di un mese (esclusi i precari) è leggermente diminuito tra gennaio e marzo (–0,5%), ma si è mantenuto su un livello elevato, a oltre 2,4 milioni di dichiarazioni per il terzo trimestre consecutivo, secondo i dati diffusi dall’Urssaf, mercoledì 20 aprile.

Per settorele dichiarazioni di assunzione crescono leggermente nell’industria (+0,6%), si contraggono nelle costruzioni (–3,8%) e si stabilizzano nel terziario (–0,2%).

Il loro livello supera significativamente quello registrato nell’ultimo trimestre del 2019 nell’industria (+14,3%) e nel terziario (+13%). Molto più contenuto il divario (+0,6%) nelle costruzioni, che generalmente hanno risentito meno della crisi.

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